当大炮发射时，会产生一千条金色尾巴。但最近48小时内，这条被投资者接受的黄金法则似乎被打破了。霍尔木兹海峡浓烟滚滚，国际油价飙升，传统避险资产黄金“非同寻常”。据Wind Data显示，3月3日伦敦金收盘价为5088.33美元/盎司，较前一交易日下跌约233.10美元，跌幅4.38%。 4日开盘后，金价出现技术性上涨，但仍引发市场对黄金避险属性的广泛争论。 “全球部分投资者短期内减持黄金，增持美元，这是金价下跌的主要原因。”星展银行投资策略师邓子健向中新经纬表示，一些逆向投资者从黄金上涨中获利了结，因为他们认为战争可能会在短期内结束，许多人认为避险步伐会放缓。李刚,中国外汇投资研究院研究部负责人表示：“直接触发因素是获利了结，‘买预期、卖事实’，根本原因是美联储降息预期降温。”作为实物资产，黄金的一个主要缺点是即使持有也无法赚取利息。李刚认为，由于油价上涨加剧了通胀压力，市场对美联储6月维持利率不变的预期已升至53.5%。随着美元指数上涨和实际利率上升，持有黄金等非生息资产的机会成本大幅上升。地理安全购买是存在的，但它们完全被美元和利率的双重打击所掩盖。从真实市场角度来看，黄金近期下跌是资本、政治和情绪综合作用的结果。市场不再做出反应更关注地缘政治冲突，更关心冲突是否能够真正改变供需格局。金价的下跌让市场质疑这一避险资产的可持续性，但业内专家认为这只是短期的失败，而不是长期的价格下跌。汇丰私人银行财富管理中国区首席投资官全震表示，市场认为伊朗冲突继续对石油供应、中东稳定和市场信心构成威胁。如果我们相信这一点，只要冲突持续下去，市场的风险偏好可能就会继续受到影响。因此，在全球地缘政治格局发生更广泛变化的背景下，黄金仍然是有效的全球风险对冲工具。 ”他说。邓志坚坦言：“黄金的避险本质没有改变。全球局势仍处于长期不稳定状态。即使美国和伊朗的关系短期内能够改善，但中东地区复杂的政治、经济、宗教冲突短期内难以解决，因此我们认为黄金仍然具有配置价值。价格导致金融机构优先清算黄金以满足其流动性需求。其要点是“流动性优先于风险规避”。在I Systemica的压力下，投资者首先卖出流动资产来平仓止损，黄金的短期方向往往不是由危机本身决定，而是由市场如何看待危机后的故事决定。受到持续的政治紧张局势、收益率下降和投资者兴趣浓厚等因素的影响，势头强劲。邓志坚认为，虽然短期黄金走势受市场情绪影响，但中期价格的核心逻辑围绕美元走弱，全球央行购买黄金是美国经济软着陆的必要条件，长期来看，黄金走势也受市场情绪影响。美元贬值是不可避免的。如果特朗普2.0下美国债务超过40万亿美元，将是避险情绪重新占据上风的关键节点。李刚总结道，黄金的短期价格是由宏观经济状况决定的。美联储降息的预期仍将受到压制。美元和实际利率将继续给金价带来压力。中期来看，经济可能会采取避险和通胀对冲相结合的方式。随着中东冲突的展开以及美联储发出鸽派信号，避险属性将再次主导金价。根据上述专家的观点，当前黄金逆势下跌是短期市场因素的集中反映，并不意味着其避险功能消失。在全球地缘政治形势错综复杂的背景下，美元体系面临重组与调整各国央行购买黄金的趋势持续，黄金长期赋予价值悬而未决，短期波动是市场在多重因素作用下的正常反应。 （中新经纬微信公众号）